考え方応用・約2分モデルと前提

分散投資はなぜ「タダ飯」? — 現代ポートフォリオ理論のきほん

同じリターンのままリスクだけ減らせる — 投資理論で唯一の「タダ飯」と呼ばれる分散の数学を、直感で。

執筆視点: データサイエンティスト / 新人研究員ロイがきいて、先輩ポコがこたえる対話形式です

ロイ(新人研究員)

先輩、「卵をひとつのカゴに盛るな」って投資の金言のように言われていますけど、あれってなんなんですか?

ポコ(先輩研究員)

実は数学なんだ。値動きが完全には連動しない(相関が1未満の)資産を混ぜると、リターンは持ち分の平均のままで、ブレ幅だけが平均より小さくなる。リターンを諦めずにリスクだけ減らせるから、経済学者は「唯一のタダ飯(free lunch)」と呼ぶんだよ。これを体系化したのがマーコウィッツの現代ポートフォリオ理論で、ノーベル賞になった。

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ロイ(新人研究員)

この曲線の上なら、どこを選んでもいいんですか?

ポコ(先輩研究員)

曲線の上はぜんぶ効率的 — あとは自分がどれだけブレに耐えられるかで選ぶ。実際、公的年金を運用するGPIFもこの考え方で4資産に分散しているし、おかねラボのFIREプランナーの「最小リスク構成」も同じ平均分散法で計算しているんだ。

ロイ(新人研究員)

ブレ幅が小さいと、なにがそんなに嬉しいんですか?

ポコ(先輩研究員)

取り崩しながら暮らす人生後半では、ブレそのものが敵になるからね(順番のリスクの記事を見てね)。同じ平均リターンでも、ブレが小さいほどもちこたえる確率は上がる。下の試算で、きみのプランのブレ幅を少し下げた世界を見てみよう。

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